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電力設備行業:核電重啟開響發令槍 材料先受益

國家發改委日前擬定首批4個共計逾1000萬千瓦沿海核電項目的開工安排。騰訊財經報道新核準開工的4個核電項目分別是山東榮成石島灣一期、遼寧葫蘆島徐大堡一期、廣東陸豐一期和遼寧大連紅沿河二期,合計總裝機量為1010萬千瓦,預計分別將于2017年前后并網發電。其中,首先推進的項目將是山東榮成石島灣2×140萬千瓦示范電站,業主單位是華能集團,此前已小范圍開啟土建工作。
    核電重啟年內板上釘釘:我們3月初建議埋伏核電,7月初建議大力投資核電。今年以來,黨中央和國務院都指示盡快重啟核電建設,5月份的《能源大氣方案》給出了核電發展目標,6月13日的中央能源安全戰略,指示“在采取國際最高安全標準、確保安全的前提下,抓緊啟動東部沿海地區新的核電項目建設”。
    未來年均開工6-8臺機組:按照《能源大氣方案》給出的核電發展目標,2015年的投產機組容量4000萬千瓦在建機組容量1800萬千瓦,2017年投產5000萬千瓦在建3000萬千瓦。截止2014年7月底,我國投產核電機組20臺,容量1802萬千瓦;在建機組30臺,容量3272萬千瓦;二者合計5074萬千瓦。據此測算,2014-2015年需要新開工726萬千瓦,6臺125萬千瓦三代機組。2014-2017年需要新開工2926萬千瓦,23-24臺三代機組,平均年開工6-8臺機組。新聞中開工量為4個項目8臺機組,按照此前擬定的機型涵蓋華農一號(石島灣)、AP1000(徐大堡、陸豐)、二代改進型(紅沿河)。
    核電材料最先受益:按照陸豐核電一期公示的422億元的投資,每千瓦投資提高到16880元,2014-2017年新開工機組投資4939億元,按照50%的設備投資計算,設備投資約2470億元,材料和設備商將極大受益。重點推薦和關注撫順特鋼、中核科技、久立特材、江蘇神通、南風股份、東方電氣、上海電氣、東方鋯業、丹甫股份、佳電股份、奧特迅、中國一重等,核電材料如撫順特鋼最先釋放業績,然后是核電設備。
    撫順特鋼:核電重啟材料最先受益,國產核電特種鋼材僅有寶鋼特鋼、撫順特鋼、太鋼不銹等少數廠家可以生產,資質門檻極高。AP1000機組關鍵設備重量合計約8500噸,合金和特種鋼材用量約2.3萬噸。撫順特鋼對AP1000機組目前可供貨范圍6000噸,一臺AP1000機組可給撫順特鋼帶來6億元收入,按照未來年3-4臺機組的供貨,預計年收入約20億元。公司同時是航空航天、艦艇、核電、超超臨界發電機、石油石化、高鐵等特種材料的國產化主力供貨商,詳見我們深度報告《撫順特鋼:核電重啟,軍工材料龍頭更放異彩》20140807。
    我們維持公司盈利預測,2014-2016年凈利潤分別為0.4億元、4.0億元、9.2億元,2014-2016年EPS分別為0.07元、0.77元、1.78元,維持“買入-A”投資評級,目標價為30.8元。
    風險提示:核電建設進度低于預期的風險。

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